On pourrait penser qu’un article de fin 2017 avec ce titre se concentre sur le bitcoin, et j’aurai effectivement quelque chose à dire à ce sujet, mais à mon avis, la bulle bitcoin est principalement un symptôme de tendances plus profondes qui doivent être découvertes en premier. Aujourd’hui, l’argent est mondial, nous pouvons donc commencer à tirer la ficelle n’importe où et finalement obtenir l’image complète, simplement en suivant la piste d’un bilan particulier, avec ses propres actifs et passifs, aux bilans des contreparties des deux côtés et aux contreparties de ces contreparties, etc. Malgré la réalité de la mondialisation financière, le monde politique est toujours divisé en nations distinctes, comme nous le rappelle la montée en puissance de divers nationalismes cette année, tous réagissant au moins en partie à la réalité de la monnaie mondiale, alors commençons par là. Yu Yongding, dans un essai remarquable pour INET, attire notre attention sur les déséquilibres dans le système de paiement international de la Chine. »Fondamentalement, la Chine a emprunté des capitaux privés (IDE) et des prêts publics (trésors américains), les deux côtés de son bilan national consolidé étant libellés en grande partie en dollars. , c’est-à-dire en monnaie mondiale. Il n’y a rien de nouveau en soi, car cela dure depuis au moins une décennie. Ce qui est nouveau, c’est un récent transfert du côté des prêts des actifs officiels (détenus par la banque centrale) vers des actifs non officiels (détenus par des particuliers ou des entreprises), et par la suite un certain transfert de ces actifs non officiels hors de Chine. Dans une large mesure, cette évolution reflète un dénouement des opérations de portage et une fuite des capitaux. » Yu ne le dit pas explicitement, mais nous pourrions imaginer concrètement ce qui se passe alors que la Chine passe des trésors américains détenus par la banque centrale aux biens immobiliers américains détenus par des particuliers. Le problème est que, alors que les avoirs officiels de bons du Trésor américain peuvent être utilisés pour rembourser la dette extérieure libellée en dollars, les avoirs non officiels de biens immobiliers américains ne le peuvent pas. Et alors que les avoirs officiels de bons du Trésor américain pourraient potentiellement être utilisés pour acquérir des actifs étrangers à rendement plus élevé en prévision du défi démographique auquel est confrontée la Chine dans son ensemble, les avoirs non officiels de biens immobiliers américains ne le peuvent pas. Les déficits du compte de capital causés par de telles activités ne peuvent pas conduire à une augmentation des actifs étrangers et à une diminution des passifs étrangers. » Pendant ce temps, comme le souligne Zoltan Pozsar dans un remarquable livre de données qu’il appelle Dollar Funding after the Storm », les marchés monétaires mondiaux ont subi une transformation. L’une des dimensions de cette transformation est le passage d’un financement non garanti à un financement garanti; Auparavant, le taux directeur pour le financement en dollars mondiaux était le LIBOR sur le marché des eurodollars, mais il est désormais de plus en plus le taux RP tripartite. Une autre dimension de cette transformation est le déplacement de la localisation du marché des bilans des banques mondiales vers les bilans des gestionnaires d’actifs et des courtiers de toutes sortes. Les bénéfices d’arbitrage du swap de devises, en particulier le swap dollar / yen, ont été les principales incitations à ce changement institutionnel au niveau mondial. Pozsar ne le dit pas explicitement, mais nous pourrions imaginer concrètement ce qui se passe comme un transfert des opérations de tenue de marché du livre assorti du système bancaire entièrement, en grande partie vers les contreparties centrales de compensation, couplé à une réduction significative de la capacité du bilan pour les spéculations. réserver des opérations de tenue de marché. Le moteur de toute cette transformation a été la volonté de protéger le contribuable », en augmentant le coût de tenue de marché au sein du système bancaire. Le désir d’éviter l’exposition aux pertes publiques a davantage attiré l’attention sur la solvabilité que sur la liquidité et sur l’empreinte nationale du système. Je conclus que la transformation du système reste un travail en cours, probablement incomplet. Il reste à voir dans quelle mesure nous avons réussi à reconstruire un système de tenue de marché privé capable d’absorber les chocs périodiques sans s’effondrer sur le filet de sécurité du dernier recours public. Le point important à retenir, à la lecture de Yu et de Pozsar, est que le système de crédit basé sur le marché des capitaux qui est apparu comme la forme naturelle de banque pour un monde financièrement mondialisé est là pour rester. En l’absence d’une dépression mondiale ou d’une guerre mondiale, nous ne revenons pas à l’autarcie nationale de l’immédiat après-guerre, pas plus que nous ne retournons au système de crédit basé sur les prêts bancaires qui s’est avéré être la forme naturelle de banque pour ce monde. . La mondialisation financière est là pour rester. De plus, l’expansion massive du crédit depuis la crise, presque entièrement dans les économies de marché émergentes et libellée en dollars, suggère que la mondialisation financière se propage désormais sur une large marge aux quatre coins du monde. Ce n’est pas seulement la Chine, c’est partout. Les entreprises privées exploitent les marchés mondiaux de financement en dollars et les banques centrales accumulent des réserves mondiales en dollars Le visage visible de la réglementation financière a mis l’accent sur la solvabilité, tout en laissant les problèmes de liquidité potentiels aux banques centrales nationales, et leur système mondial de soutien des liquidités à travers la mise en commun des réserves régionales et swaps bilatéraux de banque centrale. Dans ce contexte de réalité, la bulle du bitcoin attire notre attention sur le défi central de faire fonctionner la mondialisation financière, qui est un défi politique économique plus que technique. La bulle bitcoin est un symptôme de ce défi, dans la mesure où elle résulte d’une profonde méfiance à l’égard des États et des banques.Le rêve crypto est d’un monde sans gouvernements ni intermédiaires financiers, un monde radicalement décentralisé et non hiérarchique dans lequel chaque individu interagit avec chacun. directement, ces interactions étant facilitées par les ordinateurs et le code. En termes simples, la confiance dans le bitcoin est une mesure de méfiance à l’égard de l’autorité traditionnelle, publique et privée. Le bitcoin peut-il remplacer le dollar? J’ai déjà pesé négativement sur ce point, et je n’ai pas changé d’avis. Mon opinion sur ce point était presque entièrement basée sur ma compréhension du fonctionnement des systèmes monétaires, c’est-à-dire l’économie des systèmes de paiement et l’économie du marché. Dans les deux cas, le crédit est totalement central, une fonctionnalité et non un bug, et donc impossible à éliminer. L’instabilité inhérente au crédit est donc également une caractéristique du système de crédit fondé sur le marché tout autant que du système de crédit basé sur les prêts. Ce qui est nécessaire, ce n’est pas le bitcoin, mais plutôt la gestion, à la fois privée et publique, et c’est là que réside le problème, car une condition préalable à la gestion est une autorité légitime. Précisons que nous avons réussi à mettre en place les bases d’un nouveau système monétaire mondial. Le problème du rétablissement de la légitimité de l’autorité demeure. Je me méfie des déclarations comme la mondialisation financière est là pour rester.  » Je pense que cette croyance est fondée sur la définition que l’on a du global. Tout au long de l’histoire humaine, le monde »a été défini par des puissances / empires multipolaires liés par la géographie et les routes commerciales. De nombreuses fois à travers l’histoire, un pouvoir / empire (babylonien, romain, persan, mongol, arabe, ottoman, britannique, américain) peut avoir eu une influence disproportionnée sur le commerce mondial, mais je pense que dans l’ensemble, nous, en tant que race, avons agi au niveau mondial »pour depuis que les civilisations ont existé grâce au commerce / échange de biens et d’idées. Thuto Wukchumni Trop de dactylographie a été gaspillée au sujet du Bitcoin, mais un peu de surpuissance n’a jamais fait de mal à personne… D’une certaine manière, Bitcoin et d’autres de son acabit sont messianiques, en ce sens qu’ils sont de l’argent divin que l’on doit prendre sur la foi, car il n’y a strictement rien là-bas, malgré tous les articles que j’ai lus à ce sujet, qui toujours a une image d’une pièce métallique affichée symbolisant, drôle que. L’affirmation est que 95% des ressources aurifères de la Californie sont encore dans le sol, existe-t-il un moyen de monétiser sa valeur en effectuant le sale travail de la trouver et de l’extraire? Jfree Jim Haygood «Le bitcoin peut-il remplacer le dollar? J’ai déjà pesé négativement sur ce point, et je n’ai pas changé d’avis. » La loi de Gresham affirme que le mauvais argent (dollars fiat) chasse le bon (bitcoin). Les deux se poursuivront en parallèle, avec des dollars dépréciés traités comme des pommes de terre chaudes à décharger sur les malheureux travailleurs et vendeurs, tandis que le bitcoin non inflationniste sera amassé comme de l’or comme couverture contre le comportement de plus en plus désespéré et fou des autorités. Les sanctions américaines contre les nations et les individus de la bête noire sont l’outil le plus efficace jamais inventé pour détruire l’hégémonie du dollar – une autre action désespérée et insensée d’un empire dans son ensemble, prête à être remplacée. David Lamy Wukchumni Wukchumni p.s. Copernic était bien en avance sur Gresham en termes de réflexion, mais il n’en obtient jamais le crédit ~ Poiré Si la mondialisation financière est là pour rester, alors quand obtenir une monnaie mondiale? Si nous ne le faisons pas, je ne pense pas que la mondialisation financière nous accompagnera à long terme. Cette mondialisation financière est exploiteuse. Cela ne fonctionne pour le secteur financier que s’ils peuvent dégager des bénéfices et cela ne se produit que lorsqu’ils sont en mesure d’exploiter une sorte d’asymétrie entre les États-nations, par exemple des devises évaluées différemment ou des coûts de main-d’œuvre différents. Les gens se rendent compte de ce que je pense de la raison pour laquelle la confiance dans les gouvernements et les banques est en train de s’effondrer. Ils savent qu’ils sont emmenés faire un tour par les prêtres néolibéraux prêchant l’inévitabilité de la mondialisation. Si la mondialisation en général est là pour rester (et je ne suis pas si optimiste – le changement climatique peut avoir quelque chose à dire à ce sujet), et que nous sommes vraiment un monde connecté, alors l’exploitation doit cesser. Nous ne pouvons tout simplement pas construire un monde globalisé simplement pour que les élites puissent s’attaquer à plus de personnes que celles de leurs propres États-nations. Pour tous les fans de science-fiction, je recommanderai ce livre qui contient beaucoup de discussions politiques et économiques: -comme-la-foudre-9780765378019 L’auteur est un historien de la Renaissance et non un économiste, mais cela fait probablement juste ses idées meilleur 😉 Il pose un monde véritablement mondialisé avec un nouveau système économique après que les États-nations ont été rendus obsolètes par le futur équivalent d’Uber (je ne suis pas sûr que j’achète ce morceau particulier, mais Palmer a beaucoup d’idées intéressantes). Plutôt que de naître dans un système, les gens sont libres de choisir le plus grand groupe auquel ils aimeraient se joindre lorsqu’ils atteindront l’âge adulte. cojo Derrière la légitimité de l’autorité »se trouvent toujours ceux qui ont des fusils. La relation de crédit fonctionne parce qu’une autorité légitime légitime quelque part applique les contrats. Les utopistes du marché qui imaginent que la structure du capital mondial a une sorte de pouvoir permanent ignorent que la force ne peut pas être légitime originaire d’une organisation qui peut licencier des gens. Une société comprend son capital culturel et tous les humains qui y sont impliqués, une entité marchande a besoin du soutien de la société pour exister: les gens ont créé des marchés, et non l’inverse. Les entités du marché qui peuvent licencier des personnes non performantes n’auront jamais la légitimité pour faire respecter les contrats, elles peuvent au mieux espérer être une mafia solide. Une autorité qui peut imposer l’allégeance indépendamment du revenu, c’est-à-dire une autorité qui considère sa mission comme la société dans son ensemble plutôt que comme le marché et faire de l’argent, sera toujours nécessaire pour que les marchés existent. La grande lutte des utopistes du marché à l’heure actuelle est d’essayer de sortir de ce lien, ce qu’ils ne peuvent pas sans se former au-dessus de eux-mêmes une autorité légitime. hemeantwell rd Avant la Seconde Guerre mondiale, la Première Guerre mondiale était connue comme la guerre pour mettre fin à toutes les guerres », car ils ne pouvaient pas imaginer dans les années 1920 et au début des années 30 que les gouvernements doubleraient la stupidité colossale de la Première Guerre mondiale. Mais ils ont plus que doublé -down et fini avec quelque chose d’encore plus horrible. Je suis donc toujours prudent en pensant que l’expérience nous rendra plus sages. Le Brexit, Trump et Macron sont des signes avant-coureurs de la déstabilisation et du tribalisme que les inégalités à grande échelle peuvent provoquer, tandis que la crise financière de 2008 était un indicateur que la cupidité déstabilisatrice massive est une propriété humaine inhérente. Étonnamment, le résultat de 2008 n’était pas une Commission Pecora et une loi Glass-Steagal, mais un ensemble de règles Rube-Goldberg construites qui s’est rapidement transformé en un désir déréglementaire de revenir à un système financier d’avant 1933. Donc, une personne sensée regarde les armes nucléaires et les armes financières de destruction massive ne peuvent pas imaginer qu’elles soient jamais utilisées, mais il n’est pas clair que ce sont les personnes sensées qui dirigent l’asile. Nous avons frôlé la crise financière mondiale en 2008, un peu trop près pour mon confort de croire que les gens qui dirigent le spectacle dirigent réellement le spectacle. Peter Phillips RD, à votre point qu’il n’est pas clair que ce sont les gens sensés qui dirigent réellement l’asile « , nous avons aujourd’hui l’homme de main à la Maison Blanche affirmant dans la Twittersphère que Mon Holocauste Nucléaire est plus grand que le vôtre! », En réponse à la autre manchild, Kim Jong-un affirmant qu’il a toujours son gros bouton rouge à portée de main. Avec ce degré d’irrationalité clairement affiché par nos dirigeants mondiaux », peut-être que la prochaine fusion mondiale« ne se jouera pas autour de l’argent chaud »et le pauvre Barron ne pourra jamais jouer à l’extérieur du bunker nucléaire de papa. J’espère pour l’amour de l’humanité que je suis loin de la marque. Chauncey Gardiner Avec l’argent, la perception est la réalité. La perception dominante à l’échelle mondiale, héritage persistant de l’effondrement financier de 2008-2009 et des dommages causés aux gens ordinaires dans les pays du monde entier, est que des institutions supranationales comme la BCE et le FMI; les banques centrales; ceux qui contrôlent les gouvernements nationaux; et on ne peut pas faire confiance aux grandes banques transnationales privées pour mettre en œuvre des politiques qui optimisent le bien-être public dans un système monétaire mondial fondé sur la dette. Les produits du pillage des nations et du grand public, que ce soit par la prédation ciblée ou la spéculation, sans crainte d’emprisonnement, sont tout simplement trop importants. Une fois perdue, la confiance est très difficile à rétablir. En conséquence, nous assistons à l’émergence d’alternatives comme le bitcoin, à la réémergence et à la croissance de mécanismes de financement à court terme fondés sur des garanties, un effort de nations comme la Chine et la Russie pour rétablir une place dans le système pour l’argent souverain adossé à l’or et pour permettre au yuan chinois d’être utilisé pour le paiement des achats de pétrole brut et la fuite des capitaux dans ce qui est perçu comme des magasins de valeur tels que l’immobilier.